在国内循环上，黄奇帆认为，所谓“完整的内需体系”，不是简单地讨论内需是什么，而是要深刻把握时代背景，从形成内需需要什么样的基础、什么样的条件、有什么样的机制等维度，系统理解“内需体系”的丰富含义。中国要构建完整的内需体系，推动全流程创新，发展数字经济，果断放水养鱼，确保供需平衡，改善分配格局，大幅降低个人所得税，打造新的经济增长极，构建高标准的市场体系。

在国际循环上，中国要打造面向全球的高效的产业链、供应链，围绕“一带一路”规划构建合作创新网络，稳步降低关税水平，积极参与国际经贸规则的谈判与制定，推动对外开放朝着更高、更深、更广的方向发展。

01到底什么是“国内国际双循环”？

在5月14日召开的中共中央政治局常委会中，首次提出了“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”，要求研究提升产业链供应链稳定性和竞争力。

5月23日，习近平总书记在看望参加政协会议的经济界委员时强调，“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。”

6月18日，在出席第十二届陆家嘴论坛开幕式时，国务院副总理刘鹤再次强调“双循环”，称“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成。”

而在7月21日企业家座谈会上，习近平总书记再次强调以国内大循环为主的双循环发展格局。

“双循环”概念主要是指以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，利用国内内需潜力，通过国内“内循环”接力稳增长。是在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，党中央推动我国开放型经济向更高层次发展的重大战略部署。

02为什么现在提出？

新形势下，总书记的这一论述不是简单地针对当前产业链供应链因疫情而中断所采取的权宜之计，而是在中国经济迈向高质量发展关键阶段的强国方略；不是因个别国家企图与我脱钩、对我围堵而被动地内敛收缩，而是筹划以更深层次的改革、更高水平的开放加快形成内外良性循环的战略抉择。

简单来说，是因为过去的五年间，我国面临的外部环境正在发生变化：全球化趋势有放缓态势，贸易保护主义有所抬头。

回顾过去二十年，中国是全球化的较大受益者。在加入世贸组织后，外需等弥补了国内需求的不足，对经济发展起到了撬动作用，带动了就业。完成了从工农业初级产品、到劳动密集型加工贸易、再逐渐过渡到资本密集型加工业的转型进步，实现了经济发展的原始积累。

但随着外部环境的恶化，中国的出口依赖程度整体呈下降之势，贸易全球化也遇到了瓶颈。而在新冠疫情冲击下，国际贸易环境进一步恶化，外需的不确定性也有所提高。继续严重依赖外需只会增加战略风险。

在目前这种情况下，考虑到中国庞大的人口基数及国内内需潜力，“双循环”（特别是内循环）战略将维持经济增长的稳定性，这也将是十四五期间的重要指导方向。

“以国内大循环为主体”，意味着在需求端，投资-消费-净出口的需求侧动能结构将进一步重构；而“国内-国际双循环相互促进”，意味着在国内大循环为主体的格局下，仍需坚持主动加大开放、以开放促改革的思路。

正如中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆所说：“形势越困难，就越是要扩大开放，以高水平开放反制逆全球化、以改善营商环境反制“撤资论”、以超大市场的吸引力反制“脱钩论”。

有专家预计，在乐观情况下，“双循环”将促进居民消费意愿回升，对GDP的最大拉动效果约为1.3%；促进有效投资和减税降费将成为保障“双循环”持续推进的重要抓手，静态预测下对GDP的最大拉动约为2.4%。

03双循环带来的招商和投资机会在哪？

关于“双循环”战略，目前具体的配套政策尚未落地。但是国内已经很多城市提出要积极融入双循环。

青岛市委书记王清宪7月份在上海参加会议上说，在全球产业链、价值链深度调整的今天，党中央提出构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。国内大循环必然是跨越南北、东西互济的循环。青岛作为东部沿海城市，同时又是黄河流域的出海口，既有很多优越的发展禀赋，也有连接南北、贯通东西的“双节点”价值。把青岛作为发挥现代服务业辐射作用，推动南北东西大循环的重要“中转站”。

近期，省委常委、成都市委书记范锐平提出，将把融入“双循环”、唱好“双城记”作为服务国家战略的政治责任，聚焦“一极两中心两地”目标定位，主动融入“一带一路”建设和新时代西部大开发，更好发挥国内循环的回旋空间和国际循环的门户枢纽作用，全面增强人口和经济承载能力，提升城市国际竞争力和区域带动力。将把融入“双循环”、唱好“双城记”作为成渝共建新兴极核的时代机遇，全面加强与重庆在战略规划、功能布局、产业发展、创新协同、人才引育等领域合作，加快形成双核驱动、区域共兴新优势，引领带动西部地区乃至全国高质量发展。

考虑到“国内大循环”占主体地位，研究认为发展国内大循环的关键在于释放消费活力以及重塑国内产业链。

消费品出口转内销、服务消费内在化、进口替代和供应安全以及两新一种基础设施建设都有望成为政策发力领域。这其中又以国内消费转化及进口替代最为关键。

1、国内消费转化

在消费领域，中国的家电、机电制品、轻工业制品是中国传统出口比较多的领域，很多上市公司以出口为主。在疫情冲击叠加国内消费升级的大背景下，部分能够出口转内销的可选消费和工业品甚至可能会获得更高的毛利。

而上市公司的战略是否能够迎合“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”也可能会影响公司未来的发展前景。

而考虑到疫情对于服务业的冲击（国际旅行消费受冲击），如何在国内疫情得到很好控制后培育“国产服务”，也成为政策的一项重要议题。此前海南的“离岛免税”政策已经向市场释放出重要信号，未来影视、酒店、旅游、餐饮、教育、游戏等领域的具体政策值得关注。

2、国产安全替代

国内替代安全的真正的含义在于科技产业链上的核心技术攻关，这主要是指战略新兴行业的技术突破发展。

历史经验已经表明，十二五、十三五战略新兴产业规划提出后，重点支持领域在未来几年取得相对受益概率较高，相关板块及行业也走出一波行情。

考虑到十二五和十三五战略新兴产业规划分别是2012年7月和2016年11月发布，市场普遍预计今明年大概率将出台全新的十四五规划。国产化及突破战略核心技术有望成为十四五战略新兴产业规划的重点支持方向。

目前以中芯国际光速登陆科创板为信号，战略新兴产业的政策红利仍在不断释放。除了半导体，包括航空发动机、高端数控机床等一系列严重依赖进口的领域也继续政策扶持、技术发力攻坚。

泛科技行业中，除了信创、半导体、高端设备、高端材料等今年以来市场的热点投资领域外，承载大飞机、卫星互联网、北斗等众多战略新兴行业发展的军工行业也是未来需要关注的焦点。

3、新基建

从招商和投资的角度来看，今年的重点任务是“两新一重”，“新基建、新型城镇化”，交通、水利等重大工程建设。

国家层面明确的七个新基建领域，及相关应用领域。兼顾稳增长与科技创新属性，阻力最小。目前比较受市场关注的有智慧城市和安防、消费电子、新能源车。有分析认为，未来疫情常态化调控下政策资源有望重点投向的5G基础设施、信息化应用创新、医疗信息化。

5G产业链全景图

设备商：中兴通讯、烽火通信；

PCB：深南电路、沪电股份、生益科技；

光模块：光迅科技、中际旭创、华工科技；

天线：通宇通讯、东山精密、世嘉科技；

天线振子：硕贝德、信维通信、飞荣达、科创新源；

射频：卓胜微；

滤波器：大富科技、武汉凡谷、世嘉科技、东山精密、春兴精工；

小基站：宜通世纪、华星创业、邦讯技术；

网络规划实施：国脉科技、杰赛科技、日海智能、中通国脉、富春股份；

基站配套：数知科技、北讯集团、英维克、日海智能、中光防雷。

同时，5G 的三大应用场景（增强移动宽带 eMBB、大连接物联网 mMTC、超高可靠超低时延通信 uRLLC），其中 mMTC 和 uRLLC 均和物联网相关。围绕物联网产业发展，建议关注：乐鑫科技/博通集成（科创板，无线数传类芯片）、移远通信/广和通/移为通信（物联网模组）、迪普科技/中新赛克/深信服（工业互联网络安全）。

大数据产业链相关上市公司主要有：

1、大数据IT基础设施：天玑科技、银信科技、网宿科技；

2、数据资源获取：主要是通过移动终端、车载终端、互联网等方式来获取，互联网阿里和腾讯以及京东是主要资源获取渠道。科大讯飞（语音数据）、四维图新(车载用户数据）、易联众（企业人力资源数据）、恒生电子（金融数据）等。

3、大数据存储：光环新网（云存储）、紫光股份（云储存）、数据港、海量数据、东方国信；

4、数据整合和分析：数据整合（IB），用友软件、久其软件、捷成股份、浪潮信息、华胜天成、荣之联、东方国信；数据综合处理，拓尔思、东方国信、美亚柏科。

5、数据安全：启明星辰、绿盟科技、卫士通、北信源、蓝盾股份；

6、数据应用和消费：其实也就是最下游的行业，这个内容是最多的。